在全球半导体市场面临宏观压力与周期波动的背景下，恩智浦半导体（NXP）2025年第二季度交出了一份略优于预期的成绩单。

  
● 总收入：29.26 亿美元，同比降 6%，环比增 3%；

● GAAP 毛利率：53.4%，非公认会计准则毛利率：56.5%；

● GAAP 营业利润：6.87 亿美元，非公认会计准则营业利润：9.35 亿美元。

● 汽车业务：17.29 亿美元，环比增 3%，

● 工业与物联网：5.46 亿美元，环比增 7%，

● 移动：3.31 亿美元，环比降 2%，

● 通信基础设施及其他：3.20 亿美元，环比增 2%。

  
NXP通过自由现金流优化、混合制造战略深化以及汽车与工业物联网领域的持续投入，展示出强劲的结构性韧性。

围绕软件定义汽车（SDV）和智能边缘系统的产品与生态构建，正在逐步释放未来几年的增长潜力。

营收下滑中的结构稳定

恩智浦2025年第二季度实现：

◎ 总收入29.3亿美元，环比增长3%，同比下降6%，但略高于公司此前预测区间中点。

◎ 毛利率和营业利润率均有所下滑，其中GAAP毛利率为53.4%，营业利润率为23.5%；非GAAP毛利率为56.5%，营业利润率为32%。

◎ 净利润同比下降32%，至4.45亿美元；

◎ 每股稀释收益为1.75美元，而非GAAP调整后的稀释收益为2.72美元，环比提升3%。

  
从现金流看，恩智浦依旧展现出优秀的现金创造能力。

  
本季度经营活动产生的现金流为7.79亿美元，扣除8300万美元资本开支后，形成6.96亿美元的自由现金流，占季度收入的约24%。

其中66%的自由现金流（约4.61亿美元）回馈于股东，以2.04亿美元用于股票回购，2.57亿美元用于派息。

  
得益于健康的现金结构，公司总杠杆率维持在2.4倍，净杠杆率为1.8倍，尚处可控范围。

分业务看：

◎ 汽车业务仍是最大支柱，贡献收入17.29亿美元，占比达59%，同比基本持平。

◎ 工业与物联网业务表现恢复良好，收入环比增长7%至5.46亿美元，尽管同比仍下降11%。

◎ 通信基础设施及其他领域仍承压，同比下降27%。

◎ 移动业务收入为3.31亿美元，略低于去年同期。

整体来看，汽车与工业的相对稳定对冲了消费类与通信市场的持续疲软，使得整体财务表现未出现断崖式下滑。

渠道方面：

◎ 库存水平维持在9周，与上季度持平，高于去年同期的7周，显示去库存周期接近尾声。

◎ 同时，应收与应付账款天数（DSO与DPO）环比分别下降，现金转换周期改善至131天，表明公司在运营资本管理上控制得当。

  
NXP面临汽车需求放缓、消费电子复苏不及预期等挑战，通过高自由现金流、优异的成本控制和渠道库存稳定，展现出强于同业的经营韧性。

  
 中长期逻辑强化：SDV战略与边缘智能平台布局深入

在应对短期压力的同时，恩智浦正在持续推进其长期增长引擎，尤其是围绕“软件定义汽车”和“智能边缘系统”两大方向的战略布局。

  
2025年二季度，恩智浦完成了对TTTech Auto的收购。这家专注于软件定义汽车安全系统和中间件的公司，将帮助恩智浦加速从硬件芯片提供商向系统级解决方案供应商转型。

  
这一并购与此前发布的S32平台形成协同，尤其是S32E2处理器的推广，将在域控制器和区域控制器等关键汽车电子架构中发挥核心作用。

恩智浦还与Rimac Technology达成合作，联合开发新一代SDV架构。

  
这套基于S32E平台的解决方案瞄准未来高端电动车对实时处理与多域集成的需求，试图在车载计算竞争中占据优势。这种以系统平台为核心、融合芯片与软件的模式，或将成为未来汽车电子市场的主流方向。

  
雷达芯片领域也有新进展。恩智浦于5月发布了第三代L2+至L4自动驾驶图像雷达处理器S32R47，采用16nm FinFET工艺，相比前代产品计算能力提升两倍。这标志着公司继续夯实在毫米波雷达市场的技术领先地位，尤其是在高端ADAS市场形成壁垒。

在工业与物联网板块，恩智浦强调其边缘智能战略，通过连接、安全、AI赋能的多维芯片组合，满足工厂自动化、建筑控制等领域对本地实时处理的需求。

  
根据麦肯锡与NXP自身预测，2024年至2027年，工业与物联网业务年复合增长率有望达20%，显著高于整体半导体市场的增速。

  
从混合制造战略来看，恩智浦继续推进前端与后端制造的适度外包。

  
2024年，公司前端制造外包比例为62%，后端仅为14%，体现出其在关键制程节点保有足够掌控力的同时，借助合作方灵活扩展产能。该策略一方面优化资本开支结构，另一方面增强了地缘风险管理能力。

  
2027年前，恩智浦计划逐步扩大内部关键制程能力，并强化与SSMC等合资代工厂的协作。

  
恩智浦强化了可持续发展方面的投入，其2024年温室气体排放（Scope 1+2）同比下降7%，可再生能源使用比例增加5个百分点。

  
这不仅符合全球主要客户的ESG合规趋势，也为其进入更多国际政府或车企供应链增加了合规优势。

  
围绕软件定义汽车与智能边缘系统的全栈平台构建，已成为恩智浦的战略主轴。

  
通过S32架构的技术落地、关键并购与系统级合作，公司正从传统的器件供应商向系统解决方案商跃迁。而混合制造策略与ESG整合，则为其在高波动性的全球市场中构建了更强的抗冲击能力。

小结

恩智浦在2025年第二季度的财报所展现出的，是一家“现金稳健、结构清晰、战略前移”的半导体企业，在营收同比下降、利润承压的背景下，公司并未选择收缩，而是通过收购、研发加码、系统协同等方式，为未来2~3年的复苏和增长积蓄动能。

从S32平台、毫米波雷达，到SDV软硬协同，再到工业边缘智能与混合制造弹性，这些结构性能力并非短期盈利所能完全体现，但正是其穿越周期的核心支撑。