划重点

• 1特斯拉公布2022年第四季度生产和交付数据显示，产量再次大幅超过交付量。
• 2特斯拉第四季度交付40.5万辆电动汽车，低于华尔街分析师普遍预期的42万辆。
• 3华尔街对特斯拉的态度明显变得悲观起来，担心马斯克过于专注于推特。

  腾讯科技讯 1月3日消息，美国当地时间周一，特斯拉公布了2022年第四季度汽车销售和交付数据。结果显示，尽管特斯拉去年最后三个月的交付量比第三季度增长了18%，但却依然让华尔街分析师感到失望，也给该公司首席执行官埃隆·马斯克增加了更大压力，要求他专注于制造汽车，而不是彻底改造推特。

  销量低于华尔街分析师预期

  随着特斯拉继续扩大其在德国和美国得克萨斯州的新工厂，以及提高美国弗里蒙特和中国上海工厂的产量，分析师预计其每个季度都会创造新的生产和交付纪录。早在2022年初，该公司的大多头就预期第四季度交付辆将超过50万辆。然而，由于需求疲软和增产问题，这些期望逐渐降低。

  特斯拉表示，从2022年10月到12月份，该公司共交付了40.5万辆电动汽车。华尔街分析师曾预测，特斯拉将售出约42万辆汽车，高于第三季度的34.3万辆。特斯拉在2022年共售出130万辆汽车，比2021年增长了40%。然而，这个数字低于特斯拉为自己设定的50%年增长目标。

  尽管以汽车行业标准衡量，特斯拉的增长已经令人印象深刻，但该公司的生产和交付向来以高速著称，并已成为全球市值最高的汽车制造商。

  近几个月来，面对来自老牌汽车制造商的竞争，以及不断上升的贷款利率，特斯拉似乎更容易受到冲击。贷款利率的上升，使得特斯拉的电动汽车对贷款人来说变得更加昂贵。特斯拉的不佳表现导致其股价在2022年累计下跌了65%，并促使投资者更多地关注销售和利润等传统指标，而不是马斯克征服火星的梦想。

  产量与交付量之间存在更大差距

  特斯拉第四季度的交付量低于分析师预测，尽管他们此前已经下调了预期，同样也低于特斯拉高管几个月前的展望。特斯拉表示，该公司在第四季度生产了44万辆汽车，比交付量多出3.4万辆，这表明供应链问题和生产困境并不是销量令人失望的主要原因。特斯拉投资者关系主管马丁·维查在推特上表示，交付和生产之间的差距表明，车辆正被交付给客户的途中。

  这是特斯拉产量连续第二个季度远远超过交货量。马斯克早在2019年初就表示，特斯拉将很快解决导致季度末大量交付的交付激增问题。然而，尽管有很多机会重组生产设施中的车辆制造时间，但三年时间过去了，他依然没能解决这个问题。因此，该公司生产的汽车比2022年下半年交货量多出5.65万辆。这只会加剧人们对需求疲软的担忧。

  这也是特斯拉连续第二个季度报告交付量低于预期。在第四季度的大部分时间里，华尔街分析师预测基本上都在43万辆左右。12月下旬，特斯拉投资者关系部门发布了其公司汇编的估计数字，显示略低于41.8万辆。尽管这个数字略低于几周前的水平，但实际数字还差了近1.3万辆。

  交付量不及预期早有预兆？

  在计入其他几个重要因素后，特斯拉的交付结果更令人感到失望。首先，在2022年第三季度财报中，特斯拉首席财务官将全年增长率定在了“略低于50%”的水平上，这本身就意味着一种预期下调，而特斯拉2022年的增长仅略高于40%。

  其次，在整个第四季度，特斯拉推出了很多促销活动来提振需求。在美国，特斯拉于第四季度末向消费者提供了3750美元的“价格调整”优惠，同时还赠送1.6万公里的免费超级充电里程。在中国，特斯拉在第四季度初期就开始降价，也展开了多次促销活动。在销量较低的国家，特斯拉也加大了促销力度。但显然，这还不够。2023年伊始，特斯拉在中国推出了新的激励措施，以抵消中国取消电动汽车补贴的影响。

  分析师们非常想了解特斯拉第四季度的汽车利润数据，特别是考虑到上述折扣之后。Model S和Model X的销量较低，再加上租赁汽车比例的上升，这都对特斯拉汽车平均价格造成小幅不利影响。另一方面，该公司可能会确认多年来始终被递延的全自动驾驶功能收入，这应该会抵消部分车辆收入环比下降带来的损失。

  分析师第四季度可能关注的关键数字将是毛利率。特斯拉管理层在过去的电话会议中提到了通胀压力，打折肯定不利于这个数字。柏林和奥斯汀工厂正在进行的生产扩张应该会提高这些工厂的利润率，尽管欧洲以外的生产减少了国产汽车的销售，而且上海工厂在12月关闭了一周左右，这可能产生负面影响。

  面临老牌车企的新竞争

  从电动汽车销量增长幅度的角度来看，特斯拉几乎超过了所有主要竞争对手。该公司也是世界上最赚钱的汽车制造商之一，并正在美国得克萨斯州和德国扩建新工厂。但该公司面临着来自福特、通用汽车和大众等传统汽车制造商更激烈的竞争。这些公司拥有数十年低成本、大规模生产汽车的经验，许多投资者认为，这些汽车制造商可能会比预期更快的速度赶超特斯拉。

  与此同时，特斯拉还面临消费者需求疲软的问题，部分原因是利率上升所致。特斯拉订单的等待时间缩短了，该公司还在中国降低了汽车价格，并为美国的买家提供了激励措施。

  然而，许多汽车买家，尤其是倾向于购买电动汽车、有环保意识的消费者，似乎也因为马斯克的原因而远离特斯拉。他在推特上反复无常的行为，以及在这个社交媒体平台上的激烈言辞，让保守派和硅谷高管喜欢他，但也激怒了其他人。

  韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾夫斯恳求马斯克把精力集中在特斯拉上。他说，考虑到当前艰难的经济环境，特斯拉2022年第四季度的交付数据还算不错，他认为特斯拉的表现相对较好。

  特斯拉的电动汽车在1月1日之后将有资格重新享受联邦激励措施，最多可以获得7500美元税收抵免优惠，其销量可能会得到提振。该公司在得克萨斯州和加州工厂生产的特斯拉汽车也符合要求，即车辆必须在美国、加拿大或墨西哥制造才有资格获得补贴。

  马斯克是一位多产的推特用户，他没有立即对最新的交付数据做出回应。上周日，他祝愿粉丝们新年快乐，并补充说：“有一件事可以确定，那就是今年不会让人觉得无聊。”

  股价短期内难反弹

  由于新年假期，周一纽约股市没有开盘。但特斯拉的生产和交付数据可能会加剧投资者的担忧，即马斯克过于专注于去年10月收购的推特。投资基金Future Fund董事总经理加里·布莱克在推特上表示:“没有办法粉饰这些数据。”他预测，分析师将降低对特斯拉2023年销量和利润的预期。特斯拉将于1月25日公布2022年财报。

  据报道，马斯克上周试图安抚特斯拉员工，告诉他们不要盯着股价，并重申这家汽车制造商将成为世界上最有价值的公司。作为全球最大的汽车市场，中国是投资者关注的一个重点。中国市场需求下降，迫使该公司上海工厂定期停产。此外，比亚迪在中国的电动汽车销量已经超过了特斯拉，这让人进一步怀疑马斯克是否有能力在汽车行业占据世界主导地位。

  至于特斯拉股价，对于那些寻求短期反弹的人来说，最新生产和交付数据肯定是个糟糕消息。特斯拉上周的收盘价约为每股123美元，仅比最近的多年低点高出15美元，而9月下旬该股曾一度超过300美元。

  一份好的业绩报告可能会让股价回到50日移动均线，目前略低于180美元，但每天都在下跌，近期的上行空间似乎有限。截至美国当地时间周一，华尔街分析师预期特斯拉的平均目标股价为248美元，低于大约8个月前的336美元，但更多分析师可能因交付数据低于预期而下调特斯拉目标股价。

  最终，特斯拉连续第二个季度未能达到交付预期。在2022年下半年产量远远超过交付量的情况下，看空者将更加关注销售疲软问题。我们近期可能会看到分析师提出新的预期和目标股价，预计该股不会在正式财报发布前大幅上涨，除非整个市场在新年伊始就出现强势反弹。（金鹿）