从宁德时代公布的2021年财报来看，该公司2021年四季度归母净利润62.49—87.49亿元，环比增长91%—168%。公司预计全年业绩预计增长151%—196%，业绩远超市场预期。

图片来源：宁德时代官网

  尽管业绩一片向好，但被称为“宁王”的宁德时代股价却接连下跌，迎来了“开门黑”。截至发稿，宁德时代跌破500元关口，跌幅超5%，而10日更是跌超8%。距离2021年12月的历史高点，宁德时代暴跌近29%，市值蒸发4668亿元。

  作为创业板首家市值破万亿的企业，宁德时代的崛起堪称奇迹，从2018年6月上市至2021年12月，涨幅超过23倍。但是，泡沫的出现其实并非毫无端倪。早在去年6月，宁德时代盘中市值站上万亿大关之时，著名投行摩根士丹利分析师就已看空宁德时代，认为其股价与真实价值并不匹配，“当其业务模式稳定时，拐点或许就将到来。”

  在拐点来临时，宁德时代股价回调是企业真实价值的回归，这也让其逐渐迈过爆发式增长的阶段。除此之外，“百花齐放”之下的电池企业与宁德时代的差距也越来越小。

  近日，韩国市场研究机构SNE Research公布的数据显示，2021年，全球动力电池装机量达296.8 GWh，同比增长102.3%。尽管宁德时代凭借16.5 GWh的装机量和37.9%的市场份额再度领先，但后有LG新能源、松下、比亚迪虎视眈眈，中创新航和国轩高科等中国电池企业也表现亮眼，装机量同比涨幅均超100%。

图片来源：宁德市大官网

  与此同时，随着电池产品迭代加速、新技术不断涌现，新能源车企与电池企业正在展开新一轮的博弈。由宁德时代所供应的国内主机厂如小鹏汽车，如今也在调整其采购结构，开始将目光投向其他电池企业。

  那么，“泡沫”会挤到什么程度？

  11日，首创证券发布研报表示，宁德时代未来仍有20%下跌空间。研报指出，2022年宁德时代的走势与2021年贵州茅台的走势有较强的相似性。基于短期市场情绪和微观结构的角度，二者同为最热门赛道的行业龙头，同被机构投资者认可且重仓，业绩增速仍然强劲，还没有出现增速不足问题。所以，结合贵州茅台的走势，宁德时代短期可能难以见底。

  不过，首创证券同样表示，企业长期走势取决于企业本身和行业的基本面变化情况。如今，新能源汽车及储能市场渗透率不断提升，新能源赛道空前拥挤，包括特斯拉在内，不少经历快速发展的新能源车企陆续进入“挤泡沫”的阶段。作为产业链上重要的一环，宁德时代的“泡沫”究竟会挤到什么程度，仍然存在较大的不确定性。