来源：内容编译自fool，谢谢。

  ASML是 2021 年最热门的科技股之一。这家荷兰半导体设备制造商的股价在过去 12 个月飙升了近 70%，因为全球芯片短缺凸显了其光刻系统不可或缺的性质，该系统将电路图案蚀刻到硅片。ASML 是全球最大的光刻系统供应商，也是唯一一家高端极紫外 (EUV) 系统制造商，用于生产市场上最小、最先进的芯片。 
台积电、三星和英特尔等半导体代工厂需要持续供应 ASML 的 EUV 机器，每台成本约为 1.5 亿美元，并且需要多架飞机运送，以满足市场对新芯片的永不满足的需求. 由于两个简单的原因，ASML 在 EUV 市场上没有面临任何竞争对手：它花费了 30 多年的时间来开发这项技术，而且小型光刻公司进入这个资本密集型市场的成本高得令人望而却步。 
ASML 的市场主导地位使其能够通过不断扩大的毛利率产生稳定的收入增长。它还计划通过新的高数值孔径 EUV 系统保持其主导地位，这将使世界顶级代工厂在未来几年内制造更小的芯片。到 2030 年，这种弹性商业模式能否将 ASML 变成一家价值万亿美元的公司？ 

在不到十年的时间里，ASML 的价值能否翻番？

  在过去的 10 年中，ASML 的股价飙升了约 1,400%。该公司今天的价值为 2950 亿欧元（3340 亿美元），因此它需要在未来八年内将市值增加两倍才能成为一家价值万亿美元的公司。 
简单的数学表明这很容易发生。2010 年至 2020 年间，ASML 的年收入以 12% 的复合年增长率（CAGR）增长。如果它从 2020 年到 2030 年以相同的复合年增长率增长，其年收入将从 2020 年的 140 亿欧元（159 亿美元）增加到 2030 年的近 440 亿欧元（498 亿美元）。假设其估值保持大致相同，它可以在本世纪末加入 12-0 俱乐部。 

那个标准可能太低了

  在 9 月 ASML 的投资者日演讲中，它预计到 2025 年将产生 240 亿至 300 亿欧元（340 亿美元）的收入，而此前的预测仅为 150 亿欧元。新预测的中点（270 亿欧元）意味着 ASML 的收入实际上可能在 2020 年至 2025 年间以 14% 的复合年增长率增长。 
但是，投资者应该记住，ASML 之前对其指导进行了沙包处理。在 2016 年的投资者日演讲中，它预测到 2020 年年收入将仅为 100 亿欧元（113 亿美元）。它轻松地超过了该目标 40 亿欧元。因此，如果 ASML 在 2025 年超过其自身指导的高端，投资者不应感到惊讶。 

近期到中期的催化剂是什么？

  ASML 在 2020 年销售了 258 套光刻系统，其中包括 31 套 EUV 系统。它预计随着芯片制造商生产更多 7nm、5nm 和 3nm 芯片，其 EUV 系统的销售额将上升。到 2023 年，它可能会推出一些高 NA 系统，使代工厂能够制造 2nm 节点以外的更小芯片。 
在ASML的最后一个投资者日，它为2025年的市场呈现了“低”和“高”的情景。在低位市场中，全球芯片短缺将有所缓解，代工厂将购买更少的系统。在高市场上，新技术的长期增长——例如 5G 网络、数据中心、云服务、无人驾驶汽车和物联网 ( IoT ) 设备——将引发芯片需求的“超级周期”，并将持续下去比以前的周期长得多。美光的最新财报表明，‘超级周期’的行业解决其供应链问题后，会继续长。 
以下是 ASML 对其 2025 年光刻系统出货量的低（240 亿欧元）和高（300 亿欧元）估计目前的样子： 

 
简而言之，ASML 的出货量将持续增长，在可预见的未来仍将是全球半导体市场的关键。 

长期催化剂是什么？

  从 2025 年到 2030 年，EUV 和高 NA EUV 系统可能会在 ASML 的总系统出货量中占越来越大的比例。这些系统比 ASML 的低端系统更昂贵，并且可以以更高的毛利率出售。 
ASML 已经预计这一趋势会将其年度毛利率从 2020 年的 48.6% 提高到 2025 年的 54% 至 56%。这种扩张应该会持续到 2030 年，并为其回购和股息产生更多现金。 
ASML 可能会在未来 9 年遭受一些周期性放缓，就像在 2019 年内存市场低迷期间一样，但其长期增长前景仍然充满希望。因此，我坚信，到 2030 年，ASML 的市值可以轻松翻倍，成为一家万亿美元的公司。