8月11日消息，软银集团通过出售其半导体设计子公司 Arm 可以获得的金额，比去年宣布出售协议时增加了超过 100 亿美元（约合 1.1 万亿日元）。尽管监管机构普遍反对，但推动交易的动力越来越大。

  当英伟达去年 9 月同意以约 400 亿美元从软银手中收购 Arm 时，人们就已经预计这将成为半导体行业最大的一笔交易。占出售价格很大一部分的英伟达股价此后一直在上涨，软银出售时可以获得的金额增加了超过 500 亿美元。

  这是个好消息。另一方面，坏消息是软银 不太可能真正完成交易。除了 Arm 所在的英国监管机构外，该公司还需要获得欧盟(EU) 以及美国和中国当局的批准。由于可能难以满足所有权威，软银 可能被迫实施“Plan B”，即Arm的首次公开募股( IPO )，预计不会像出售那样盈利。

  软银在 2016 年以 310 亿美元收购了 Arm。换句话说，如果以当前股价水平批准向英伟达出售，将获得约 60% 的回报。

  英伟达股价的上涨让软银选择出售 Arm变得更加困难。英伟达股价今年迄今已上涨 53%，在费城半导体行业指数 (SOX) 的成分股中排名第三。

  如果软银没有得到当局的批准，剩下的选择就没那么有吸引力了。在进行之前考虑过的Arm IPO 时，将面临与同行之间的严格对比

  销售额与Arm相似的MKS Instruments（26.9亿美元）和Entegris（20.8亿美元）的市值远低于500亿美元。Entegris 的市值为 163 亿美元，MKS 的市值为 84 亿美元。

  Arm最近一个季度的销售额增长了 57%，达到 6.75 亿美元，创下 2017 年以来的最高盈亏。过去 12 个月的销售额约为 22 亿美元。

  SOX 成分股的市销率（PSR，基于过去 12 个月的销售额）平均为 8 倍。基于此，Arm 的企业价值仅为 175 亿美元左右。另一方面，NVIDIA股票目前的PSR约为26倍，是SOX成分股中最高的。

  如果软银的目标是让Arm进行 IPO，它需要说服投资者，即rm 的估值应该与 NVIDIA 处于同一水平。过去五年，英伟达的股价上涨了 1200% 以上。简而言之，这一操作的可实施性相当低。